Tag Archive: 价值投资

一耕基金投资记录第九期(2021.1-2021.6): 价值投资不易,现金流为王

在2021年6月30日,深业上城的喜茶店,一边看着路人不停的摆拍,一边回首2021年上半年,内心感叹道:价值投资不易,现金流为王。 一方面,价值投资不易。 2021年上半年我的股票市值整体表现是-11%,创下了最近几年上半年的最差表现,甚至不如2018年和2020年的上半年,其中,第一重仓股中国平安的表现是-24%,得益于第二重仓华东医药不错的表现,让中国平安没能拖累整体账户太多。而第三重仓股泸州…
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李录在哈佛商学院投资会议上的主旨演讲: 股市与赌场的区别

李录

非常感谢会议组织者为今天这个活动所做的杰出工作。我今天上午从其他演讲嘉宾那里听到了很多有趣的东西,也听了一些奇怪的想法,很高兴能来到哈佛商学院校园。 这个场合让我回忆起了自己职业生涯早期的经历。大概30年前,我从中国来到美国,刚刚在哥伦比亚大学就读,几乎不会说英语,巨额的学生贷款令我目瞪口呆。所以,我开始向身边的同学请教在这个国家谋生的办法。有一天,一位同学递给我一张传单,说这个讲座是关于如何赚钱…
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霍华德·马克斯演讲分享《投资最重要的事》背后的投资哲学

霍华德·马克斯把“世界是不确定构成的,未来无法预测”作为投资的先决条件,因此,他认为安全边际是应对不确定世界的投资法门。其实,这种说法和塔勒布在《反脆弱》书中的理念一脉相承,也就是不要试图去预测未来做投资决策,而是要在任何情况下,都能让自己投资业绩保持增长,这就是投资的反脆弱性。 下面是霍华德·马克斯2015年在上海的一次精彩演讲内容: 很高兴大家来这里听我讲我写的书,我的投资哲学,和我们如何管理…
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巴菲特1998年佛罗里达大学演讲:培养好的习惯,做自己想做的事

巴菲特曾说自己每天都是跳着踢踏舞去上班。做自己想做的事情,这是巴菲特给佛罗里达大学学生的工作建议。同时,他在这次演讲中特别花了很大的篇幅阐述好的品行和习惯会决定一个人事业上的成功,而品行和习惯是可以经过后天培养的。 下面是演讲的正文内容: 巴菲特:(手持麦克风)测试,1 百万、2 百万、3 百万。我先简单说几句,把大部分时间留下来回答大家的问题。我想聊聊大家关心的话题。请各位提问的时候一定要刁钻。…
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读投资最重要的事,来自霍华德马克斯的投资忠告

价值投资

成功的投资或者成功的投资生涯的基础是价值,你必须清楚地认知到你想买进东西的价值。 上面这段话来自《投资最重要的事》一书最后一章节的开头。马克斯在书中多次强调成为一名成功的价值投资者,一定要对价值有深刻的洞察。只有这样,才能判断价值和价格之间的差异,而买入的价格低于价值的程度决定了投资是否能取得成功。 简单的一句话,就把巴菲特讲到的安全边际,能力圈概括了。在我看过的价值投资理论的书里,我把格雷厄姆的…
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读李昌镐自传:人生如棋,不得贪胜

围棋

对于李昌镐最初的认知,来自于小时候电视里面播放围棋节目经常会出现李昌镐的名字。虽然自己对于围棋一无所知,但是李昌镐经常在这个赛事赢得冠军,一直让我印象深刻。同时,让我不解的问题是围棋不是中国发明的吗,为什么冠军总是让这个韩国人赢得?但是,从这本李昌镐的自传《不得贪胜》,我获得了一些感知,那就是围棋不分国界。在这本书里,李昌镐开篇就讲了在中国起源,流转千年的智慧:围棋十诀。 一、不得贪胜:越是对胜利…
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价值投资不要想着可以全天候赚钱,大部分时间要和市场对抗

2020年上半年即将过完,有感于上半年个股表现分化严重,发表一下自己的看法。 上半年的主题是“抗疫”,在全球新冠状病毒疫情仍在蔓延的情况下,中国率先抗疫成功。然而,时间拨回到今年春节的时刻,当时谁都预计不到疫情怎么发展,会不会影响自己以及身边的亲人。在新年的开篇我写了一篇文章,大致判断证券市场会有大跌大涨的可能。站在当下,看到已经发生的是市场发生了极端分化的行情,比如,茅台,五粮液,腾讯等公司在上…
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优秀的企业家是价值投资者最好的老师

昨天,在中国平安股东大会上,马明哲回答一个股东的问题,在网上刷满了屏,大致内容如下: 某股东:“如果现在买中国平安放十年,行不行?” 马明哲表示:“平安是比较合适做价值和长期投资的,短炒不合适。作为投资要关注三点:一是行业,这个行业有没有发展前景;二是公司,在行业里要选择最好的公司;三是价格,看买入价格合不合适。” 从网上的新闻来看下中国平安高层通过核心人员持股计划在二级市场买入自家公司股票的情况…
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如果战国时代是股市,那么大秦帝国是否是最好的股票

在新冠状病毒肺炎疫情时期,大部分时间只能在家里度过,看书和追剧是我在家里时候的主要做的事情。由于自己比较喜欢看美剧,很久没有坚持看完整的一部中国的电视剧。其中,之前坚持看完的一部便是“大秦帝国第一部之裂变”。而这次在家期间,把“大秦帝国第二部之纵横”和“大秦帝国第三部之崛起”一口气补完了。这三部电视剧从秦孝公时期的商鞅变法,到秦惠文王采取张仪的合纵伐交,再到秦昭襄王的远交近攻为主线,讲述了秦国如何…
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李录2015年在北大演讲:价值投资的理念及在中国是否适用

本文是李录先生2015年10月23日于北京大学光华管理学院价值投资课程的演讲,关于资管行业特点,价值投资的理念,及价值投资在中国是否适用等内容。另外,李录先生在2019年在北京大学光华管理学院价值投资课程发表了第二次演讲,关于价值投资的实践。 演讲正文: 首先感谢光华管理学院,感谢姜国华教授和我们共同创建这样一门以讲授价值投资理念为主的课程。价值投资课在这个时候开我认为非常有意义。这在国内据我所知…
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