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2021年伯克希尔哈撒韦股东大会巴菲特芒格问答实录

北京时间2021年5月2日凌晨,一年一度的投资家的盛会——伯克希尔股东大会在洛杉矶召开。受新冠疫情的影响,此次股东大会第二次在没有参会者的情况下举行。伯克希尔董事长兼CEO、90岁的沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和副董事长、97岁的查理·芒格(Charlie Munger)出席大会。伯克希尔保险和非保险业务负责人阿吉特·贾恩(Ajit Jain)和格雷格•埃布尔(Greg Abel)…
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贝佐斯历年至股东信精华:亚马逊超级成长股的秘密

在过去的26年时间里,亚马逊从一粒种子长成参天大树,是极致成长股的典型代表。亚马逊1994年仅是一家在网上开始卖书的小公司,而2020年营业收入高达3860亿美元(25000亿人民币)。 金牌会员、第三方销售平台和亚马逊云是亚马逊的三大支柱。亚马逊金牌会员2020年就高达2亿户,仅年费就为亚马逊贡献高达200亿美元以上的收入;亚马逊云为200个国家成千上万家企业提供支撑服务,仅此一项过去12个月滚…
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华东医药2020年年报分析:赛道好,估值好,未来可期

华东医药目前是我第二大持仓股票,从去年底开始建仓,所以本文会带有个人主观偏见。当时看好华东的原因是:一方面华东医药的阿卡波糖片集采失标,以及仿制药受国家集材影响很大导致股价大幅下跌,对我来说股价已经很有吸引力;另一方面,华东医药布局全球高端医美市场,女人都想让自己变得更年轻美丽是永恒不变的需求,医美业务未来成长空间巨大。 华东医药近日发布了2020年年报,我们看下2020年业绩如何,以及能否找到一…
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走访万科参与深圳旧改的南头古城

清明节这几天深圳天气不好,由于广东这边保持传统风俗,清明期间开车出行路上比较堵车,就想着在深圳找一处地方转转。在前两天刚好在分析万科2020年报的时候,看到万科加强资产经营业务,其中一项就是旧城改造,而深圳的南头古城就是一个标杆项目。 众所周知,深圳是一个新型城市,在深圳有两处历史遗迹,一个是大鹏所城,另一个就南头古城。大鹏所城保存相对完好,城墙和城内建筑基本都有保留,然而南头古城却比较不一样,坐…
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招商银行2020年报分析:大财富管理时代创造大财富

在招商银行2020年的年报董事长和行长致辞部分,都重点提到财富管理。董事长廖建民把财富管理作为招行聚焦建设的三个核心能力之一,另外两个是金融科技和风险管理能力。行长田惠宇提出大财富管理成为打通供需两端、服务实体经济、助力人民实现美好生活的主要“连接器”,而今天的招商银行可能是离大财富管理最近的幸运儿。 因此,在2020年年报里,招行把全面打造大财富管理体系作为应对内外部形势变化的战略支点,作为深化…
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茅台2020年报分析:现代版会下金蛋的鸡

小时候,我们都听过会下金蛋的鸡的故事,鸡每天吃点糙米就能下金蛋。我是特别希望可以拥有一只这样的鸡,那么,就可以什么都不用干就能好吃好喝好玩了。 幸运的是,我们不用羡慕传说里的那只鸡,在我看来,茅台就是资本市场上那个会下金蛋的鸡。 为什么这么讲,看看茅台2020年年报的经营数据就一目了然了。 在2020年,茅台实现营业总收入 979.93 亿元,同比增长 10.29%;其中酒类收入 948.22 亿…
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董明珠直播带货越好,我对格力电器未来越忧心

我首先澄清一下标题的含义,不是董明珠直播带货越差,我就对格力电器未来越有信心。董明珠凭借着巨大的企业家网红效应,给格力电器每场直播都带来巨大的收益,从短期来看,是非常有价值的,我也非常认可董小姐把所有的时间和精力的投入到格力电器的方方面面的经营过程之中。 在2021年格力电器第一场直播中,董明珠现身武汉,格力以11.4亿元的佳绩,为2021年格力全国巡回直播迎来“开门红”。在这场直播中,我看到了格…
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万科2020年报分析:白银时代的房地产不确定性加剧,危险与机遇并存

在去年8 月,人民银行、住房和城乡建设部会同相关部门共同推出了被业内称为“三道红线”的重点房地产企业资金监测和融资管理规则。三道红线规则的出台,极大的改变了房地产过去传统的玩法,以往依靠高杠杆、高负债、高库存实现高增长的模式难以为继。 因此,各家房地产公司的年报发布让人关注,特别是房地产行业的好学生万科。年报里面内容也许能够找到各家房地产企业如何布局应对未来行业的巨变。 首先,从2020年的年报中…
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小心那些神乎其神的人

最近一个美籍韩国人Bill Hwang的爆仓事件让我们又见证了历史,那就是他造就了人类史上单个投资者单日亏损的巅峰,150亿美金本金,3-4倍杠杆操作,资金达到了800亿,然后爆仓。因为Bill Hwang重点投资了中概股,受这个事件的影响,百度、腾讯音乐、唯品会、跟谁学等在内的多家中概股受重挫,野村,高盛、摩根士丹利等多家券商投行集中抛售价值数百亿美元的相关股票。 然而,在这次爆仓时间之前,Bi…
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中国平安2020年年报分析:黑暗已过,未来可期

在之前的文章里面写过,2020年对于中国平安是非常黑暗的一年。在这一年里,中国平安从资产端和负债端都遇到了前所未有的挑战,其中,主要有以下几个方面: 寿险改革+新冠状疫情让中国平安的高价值的寿险业务受到了严重影响;车险的费率改革让产险业务受到了影响;资产端的权益投资屡屡暴雷,比如汇丰银行,华夏幸福等等;