读投资最重要的事,来自霍华德马克斯的投资忠告

成功的投资或者成功的投资生涯的基础是价值,你必须清楚地认知到你想买进东西的价值。

上面这段话来自《投资最重要的事》一书最后一章节的开头。马克斯在书中多次强调成为一名成功的价值投资者,一定要对价值有深刻的洞察。只有这样,才能判断价值和价格之间的差异,而买入的价格低于价值的程度决定了投资是否能取得成功。

简单的一句话,就把巴菲特讲到的安全边际,能力圈概括了。在我看过的价值投资理论的书里,我把格雷厄姆的《聪明投资者》排第一,那么,霍华德马克斯的《投资最重要的事》可以排在第二位。

价值投资说难不难,说容易也不容易。价值投资的基础是理解价值,这需要对行业知识,对公司商业模式,对财务分析非常的了解。而判断价格和价值的关系,则需要有对大众心理洞察,对市场环境的判断的能力。

在这本书里面,由于不涉及到具体的公司业务分析,更多的是偏向价值投资的理论,所以,这本书把价值投资的理念进行里体系化的阐述。在这里我就不一一枚举,而重点讲讲四点:

1. 第二层思维:这是马克斯创造性的一个词语,我认为非常的精彩,和逆向投资的道理类似。这个词汇更多的是强调了基于大众心理的洞察,比大多数人想的更进一步,这样才能超越大众平均水平。

2. 钟摆意识:这里更多的是强调市场的周期波动,提醒投资者不要在市场低迷的时候恐惧,市场高涨的时候贪婪。即使不知道钟摆摆动的方向,但是清楚市场当前的位置,才能有效的指导我们的行动。

3. 控制风险:马克斯在书中花了三个章节专门讲风险,理解风险,识别风险和控制风险。其中,风险的来源主要来自于买入价格过高于价值,而价值投资就是如何控制自己,控制风险。

4. 重视常识:钱不会涨到天上去,要用常识而不是情绪去做判断市场。马科斯举了麦道夫的例子,他给投资人承诺每年固定收益为10%,看似不是很高的收益承诺,但是能常年稳定的提供10%的收益,很难有人能做到。

除了上面这几点,马克斯在书中还有其他重要的价值投资理念。在看完最后一页的时候,掩卷沉思,这本书对于全面的讲解回答了心中不少的疑问,完整的回答了如何对价值和价格之间的判断。

但是,书中有一些点,在国内的市场是否完全适合,还有待验证,就比如“耐心等待机会-等待便宜货-往往是最好的策略”。在国内市场,大多数优质企业市盈率一直都比较偏高,比如茅台腾讯恒瑞医药等等。如果耐心的等待这些公司的价格便宜,恐怕很容易就错过了,除非有大的股灾发生,但是这样的机会就太少了。这点的话更可能的应用在市场对于某些优质企业进行了误判,自己对于企业价值的清楚的了解,通过第二层思维进行买入,可以实现好的收益。

这又回到了本文开头对于成功投资的基础是价值。



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