海康威视业务分析:以安防为依托,领跑云物大智时代

海康威视的长期投资逻辑很简单,也很清晰:

  1. 国内:中国政府非常注重国内的稳定发展,老百姓生活水平提高,对安防的需求越来越大,中国幅员辽阔。安防行业会越来越重要,而且会是长期向上的发展。
  2. 国际:海外局势动荡,欧美经常出现恐怖袭击,劫持人质事件等,发展中国家抢劫,偷盗问题严重。各国如果寻求经济上的发展,必然要让本国政治社会稳定,安防是保证社会稳定的重要保障。
  3. 时代发展:随着我们进入云物大智新时代,海康威视从安防起家,目前做到了安防领域的全球第一,遍布全球的摄像头可以让海康威视天然地切入到物联网,大数据,云计算和AI领域。海康威视在新的时代有先发的优势。

我们来看下海康威视的具体业务视什么:

海康威视是以视频为核心的物联网解决方案和数据运营服务提供商,面向全球提供安防、可视化管理与大数据服务。海康威视拥有视音频编解码、视频图像处理、视音频数据存储等核心技术,及云计算、大数据、深度学习等前瞻技术,针对公安、交通、司法、文教卫、金融、能源和智能楼宇等众多行业提供专 业的细分产品、IVM智能可视化管理解决方案和大数据服务。在视频监控行业之外,海康威视基于视频技 术,将业务延伸到智能家居、工业自动化和汽车电子等行业,为持续发展打开新的空间。

这一段摘自海康威视2017年的年报,具体业务相关的产品和解决方案可以参考海康威视的网站和年报。

基于上面这一段,我们可以大概的了解到:

  1. 海康威视是一家以视频技术为核心,并利用物联网,云计算、大数据、深度学习等前瞻技术提供安防服务;
  2. 海康威视的业务面对多种行业场景,如公安、交通、司法、文教卫、金融、能源和智能楼宇等,发展空间广阔;
  3. 海康威视在安防领域做到了全球老大,基于视频技术,将业务延伸到智能家居、工业自动化和汽车电子等行业,为持续发展打开新的空间。

本章我们定性的来分析下海康威视这家公司到底如何,未来前景会是如何:

从行业的角度:

  1. 根据文章开头的讨论,安防在国内和海外会扮演越来越重要的角色,属于朝阳行业;
  2. 安防领域可以运用到多种行业场景,发展空间巨大;
  3. 未来是“云物大智”的时代,物联网,云计算、大数据、深度学习等技术会深入到整个社会变革中,参与空间现在很难估计;
  4. “云物大智”时代,技术革新会非常剧烈,公司竞争也会非常激烈,尤其是BAT,华为等巨头都会将自己大部分精力投入其中。这个时代赢者通吃,谁会最终胜出;还是百家争鸣,巨大空间可以养活多个厂家?我们现在也很难预料。

从公司的角度:

核心竞争力:

  1. 技术方面:公司以视频技术为核心,并利用物联网,云计算、大数据、深度学习等前瞻技术提供安防服务。公司发展的十几年积累了深厚技术,并且公司每年的研发投入约占销售收入的7-8%,较高水平的研发投入使得公司能够长期保持研发 资源投入,良好的运作体系使得研发团队能够不断攻克前沿技术,推出引领行业的创新产品。除了华为,大华等产业链比较齐全的公司可以产生威胁外,很难有其他小公司有颠覆的危险。
  2. 专业性方面:在细分行业的不断合作过程中,公司获得了大量深度参与的“行业/业务经验”,使得公司能够深刻 理解用户需求,并在解决方案不断推出、落地和完善的循环中,磨练产品和软件的契合,提升公司的系统 集成能力,使得公司可以快速迭代适用的解决方案,越来越接近用户的核心管理。这种经验能力,是长时间、多维度的积累,并随着用户需求的不断迭代而深入细化,无法直接复制也难以快速取得。
  3. 市场的角度:海康在短短十几年的时间把市场份额发展成全球第一,安防是个专业性非常高的行业,客户一旦使用后,其他厂商很难进入。如果海康自己不犯大的错误,在安防领域很容易维持自己领先的地位。

经过简单分析,海康威视的核心竞争力还是非常强的。这一点通过财务分析很容易看出来,海康近5年的毛利率,净利率有所轻微下降,但是ROE水平确实保持稳定,还略有提高。我会在后面的财务分析里面详细说明。

利润水平:

海康威视的利润水平较高,近5年毛利率维持在40%-50%之间,净利率维持在20%-30%之间。比绝大部分的上市企业利润水平都要好,公司享受着安防领域的发展红利。

发展情况:

海康威视的发展速度非常快,从公司成立到现在短短十几年的时间成为安防领域全球老大。在近5年的时间里公司总体收入和净利润每年平均增长在40%以上。

经营情况:

海康威视公司经营非常优秀,从最近5年的年报分析,可以清晰的看到:公司现金流较好,借债非常少,对上下游供应厂商掌控力逐年在加强,存货的周转速度逐年提高。这些我也会在后面的财务分析里面详细说明。

管理层:

公司的管理层比较稳定,而且大部分都在40-50岁左右,在很长时期公司的管理层会保持比较稳定。公司高管很多近些年都在争持公司的股票,而且分红比例逐年在加大,说明管理层也很对股东负责。

综上简单的分析,海康威视是一家非常优秀的企业,处在有发展前景的行业。公司未来发展空间巨大,核心竞争力强大,内部经营稳健,公司的管理层对股东负责。由于公司所处的行业,技术演变非常迅速,对于海康威视感兴趣的投资者朋友也要密切关注公司的最新发展动向,以及业务水平的变化。

 

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