浅谈回购的真相以及对股东利益着想的行为

中国股市诞生之初就是为国有企业增加输血的渠道,有很多企业上市后有了资本的助推后,飞速的发展壮大,成为各领域的世界级企业,从这个角度而言,中国股市很好的完成了它的使命。

股市发展的成功与否,不仅要看它对企业融资功能,还要看它对投资者产生合理的回报。令人可喜的是,有一些优秀的企业有了很好的财务表现后,股价上升带来了资本利得,并且给投资者们进行慷慨的分红,以及股份的回购。

分红不必说,在不影响正常经营的情况下,肯定是对股东们利益考虑的一种现实的做法。然而,随着政府从去年来鼓励企业用回购股份的方式保护投资者的利益,市场中主要出现两种的做法:一种是公司出钱从二级市场中回购一部分股份,然后进行注销;另外一种是公司出现从二级市场中回购一部分股票,然后把这部分股票给企业管理层或优秀员工进行激励。

近期中国平安年报中表示在未来要进行50亿-100亿的回购就是后者。中国平安股票最近两个月增长的比较好,今年以来已经上涨了超过35%,一方面和企业优秀的经营业绩有很大的关系,另一方面也多多少少和平安回购的举措有关。在我看来,平安回购股票的这种做法,对于股东而言,是不利的。因为这是把公司本来可以分给股东的这部分钱变相的赠与了员工,员工得到了好处,损害了股东的利益。当然,如果这100亿的回购资金激励了员工,使得公司在未来创造出更多的利润的话,就是另外一说了。

真正的回购则是上面说的第一种方式,也就是公司出钱从二级市场中回购一部分股份,然后进行注销。这样的话,长期的投资者虽然持仓不变,但是占有公司的股权比例增加了,随着公司的发展,可以享受的更高的红利。在这里,也想表扬一下美的去年的做法,所用的40亿资金从二级市场购买股票后进行注销。

在资本市场上,有利于长期股东做法永远是维护和加强企业的竞争优势,利润增长,现金流增长。但是我们也要密切的关注企业管理者的行为,比如增发股票,期权授予等等,可能会危害股东的利益。伊利在前些年的发展过程中,给予管理层大量的期权,管理层的股票数量大幅增加,则中小股东的权益比例就会下降。伊利这种做法凝聚起了管理层,过去两年有很多增强企业竞争力的做法。未来是否有好的发展,以及未来公司是否还有这样的举措,会是我非常关注的地方。

好的企业永远会照顾好股东和员工的利益,而我们要投资的就是这样的企业。





Leave a Comment

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注