如果蚂蚁集团上市,选择投资蚂蚁集团,还是中国平安或招商银行?

最近最热闹的事情莫过于蚂蚁集团上市,其IPO过程的豪气云天,却突然被叫停,过程跌宕起伏,周围大家的议论的热情,堪比美国总统大选。可能的原因是一方面,蚂蚁集团高达3万亿的估值,弥漫着金钱的味道,而另一方面,监管在蚂蚁集团上市最后的阶段突然发出新规,蚂蚁集团的估值是否会一落千丈,引起了很多的议论。

假如蚂蚁集团顺利上市的话,按照蚂蚁集团的发行价及当前的业绩情况,是否是一只值得买入的股票?而在中国A股市场上,同样兼具金融和科技属性的中国平安和招商银行相比又如何呢?

首先,我们来看一下蚂蚁集团的商业模式。蚂蚁集团是从支付入手,为C端和B端用户提供全方位的金融服务。

当前,蚂蚁集团的业务主要分为三个部分:数字支付及商家服务业务,数字金融科技平台业务,和创新及其他业务。

从上图可以看到,数字金融科技平台业务占的比例逐年提高,而支付业务的比例逐年降低。

而金融科技平台业务主要分为三块儿:微贷科技平台,理财科技平台,及保险科技平台。

微贷和理财是银行传统的业务,可以看到这两块儿业务占金融科技平台的大部分,而保险科技平台的业务占比较小。可以看到,蚂蚁集团即是中国平安,又是招商银行的对手。

我们再来看看蚂蚁集团过往几年迅猛发展的业绩。

可以看到,蚂蚁集团的总收入过去几年保持了30%以上的年均增速。而随着蚂蚁集团吸引了巨大流量,逐渐加深的护城河,让蚂蚁集团的费用成本却下降很快。

最后,这些反映到蚂蚁集团的净利润上,就是净利润增长迅速,在2020年上半年净利润水平已经在212亿。

从上面财务数据可以看到,蚂蚁集团业务过去几年的迅猛发展,让人感觉到颠覆传统金融机构很快到来。这也是为什么蚂蚁集团的估值水平可以这么高,而中国平安和招商银行这样的传统金融机构的估值水平这么低的原因之一。

然而,在叫停上市前,市场上给予蚂蚁高达3万亿市值的估值,融资规模全球第一,市盈率高达上百倍,这在IPO阶段是非常罕见的。人们很容易想到疯狂,泡沫等词汇。就拿中国平安在A股上市的情况,可以有所体会。

中国平安上市的时候,同样有一系列记录。在中国平安官网上记录这段话:中国平安此次发行总股份为11.5亿股,发行定价为33.8元人民币/股,中国平安创下有史以来全球最大保险公司IPO和中国A股市场第二大IPO的纪录,其约1.1万亿元冻结资金量也居A股市场有史以来第二位。当日,中国平安A股开市报每股50.00元人民币,盘中最高至50.97元,收市报每股46.79元,比发行价上涨38.43%。全天共成交近1.98亿股,总成交额逾95亿元。截至当天收市,中国平安H股、A股总市值逾3000亿元人民币。

我们再来看下中国平安的股价走势。

可以看到,如果在中国平安刚上市的时候买入股票,没有在2008年顶部抛掉的话,那么,至少要到2010年,才能回本,然后股价徘徊震荡。而如果在2008年顶部买入的话,那么,至少要到2018年才能回本,需要整整10年的时间。而且,我们要知道的是中国平安在2007年的净利润为155亿,市盈率只在20左右。

按照蚂蚁集团上市前的财务数据而言,无疑是一个非常优秀的公司。但是在投资上,好公司,还要有好股价,才能够有好的盈利。就像如果能在2009年中国平安股价到来8.21元的时候买入,那么持有10年,就会翻了10倍。

因此,如果蚂蚁集团正常上市的话,按照他的估值水平,毫无疑问,我还是会坚持持有中国平安或者是招商银行的股票。

历史也给蚂蚁集团开了一个玩笑,一路开绿灯的上市速度被戛然而止,重新上市不知道什么时候。而监管的新规把金融科技纳入到了金融监管的体系,即使蚂蚁重新上市,估值又能到多少,我们拭目以待。

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