价值投资者需不需要止损?

写这篇文章的原因是最近在网上看到很多人讨论如何止损,结合我自己几年的投资经验,谈谈我对止损的看法。

首先说明的一点是,止损不能等同于卖出股票。任何投资都有买入和卖出,低买高卖永远都是投资获利的不二法门。在我自身的投资过程中,卖出股票主要基于以下几个方面:

  1. 投资标的判断错误;
  2. 股票价格大大高过股票价值;
  3. 发现更好的投资标的;
  4. 股市整体过热的时候,卖出部分获利的股票进行仓位配置。

而关于止损,百度百科是这样定义的:止损也叫“割肉”,是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时,及时斩仓出局,以避免形成更大的亏损。其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。市场对于止损是非常重视,专业人士常用鳄鱼法则来说明。鳄鱼法则的原意是:假定一只鳄鱼咬住你的脚,如果你用手去试图挣脱你的脚,鳄鱼便会同时咬住你的脚与手。你愈挣扎,就被咬住得越多。所以,万一鳄鱼咬住你的脚,你唯一的机会就是牺牲一只脚。

鳄鱼大部分时间都是蹲着一动不动,人们的天然好奇心会驱使着靠前一探究竟,但是就在不经意间,鳄鱼就会突然发动攻击,那么你就不得不弃脚保身;股市里也遍布鳄鱼区,很多企业发布着业绩增长的预期,诱人的发展前景,股价飙涨的小道消息满天飞,等到股价飞落的时候,止损是最甜蜜的良方。

查理芒格说过:如果我知道自己会死在哪个地方,那么我将永远不会去那个地方。同样,如果说鳄鱼法则能给我带来点启发的话,我想就是远离鳄鱼区。如果有人问怎么判断一家企业是不是鳄鱼,说实话,我也没有办法。在股票市场里面,有3000多家企业,很难看清楚每家企业的真实面目。那么我的做法就是只选择那些你确定不是鳄鱼类型的公司投资。

在价值投资体系里面,有两个概念非常重要:能力圈和安全边际。

能力圈是指你对公司的业务真实了解程度,能否看清该公司未来几年的发展情况。就拿沪深股市来讲,3000多家上市公司里面,我知道的可能就50家公司左右,了解其业务的有30家左右,自己能够分析的其竞争力,并且看好未来几年发展前景的公司就剩下10家左右。

安全边际是指在股票价格相比公司实际价值有较大折扣时候买入。

假定你购买的股票是在你能力圈的范围,并且价格合理,我们知道股票价格每天变化无常,如果该股票价格回撤10%,20%,甚至50%,股票的价格一直在回落,那么是否要执行止损呢?我想价值投资者看到这种情况反而非常开心,因为他们能以较大的折价来买入自己心宜公司的股票,而非卖出。这里面的一个关键点在我前面的一篇文章里面讲过现金的重要性和仓位的管理:如何在黑天鹅频现的世界里投资?

那是不是意味着我们一直持有股票,而不卖出呢?在文章开头我就讲了我卖出股票的4个条件,不过我想那和止损没有太大的关系。

如果止损不重要,那为什么很多人都推崇止损呢?每个人都有自己的投资体系和理念,有些人投资体系里面需要止损来进行操作;而我看到的市场上的大部分证券分析师基本上都在宣传止损的理念,不停的推荐各种各样题材的股票,希望看到的是散户们频繁买卖股票。

医院里永远都有两类医生:一类医生是通过望闻问切,给病人合理的医治和建议;而另一类医生是只懂得卖更多的药出去。

 

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