中国平安已经成为了资本市场的弃儿,而我依然坚定持有

今年迄今为止,周边的人纷纷都说是A股的大牛市,大部分行业板块增长幅度惊人,尤其是白酒,医药,5G,半导体等等。持有这些板块股票或者基金的投资者,理所应当感受到浓浓的牛市的气息。但是如果是今年重仓持有了中国平安的投资者,却丝毫没有感受到火热的牛市,反而在市场中倍受煎熬。

在上周五,同为保险行业的巨头中国人寿,在万亿市值的基础上出现了涨停,一天市值增长了差不多一个泸州老窖。而在今年,中国人寿的股价增长了25%,整体上超过了沪深300的涨幅,而中国平安的股价却下降了7%。

因此,可以看到中国平安不再是往年投资者心目中的大白马股,已经成了资本市场的弃儿。

为什么会出现这种情况?

坦白来说,股价的短期的波动是正常现象,中国平安股价在过去几年年已经从2015年最低位17块左右涨到了2019年最高位91块左右,股价在今年回调是正常的现象。

如果按照资本市场的说法股价会反应公司未来的预期,那么说明资本市场对于中国平安的未来是充满悲观的情绪。我个人的看法是以下几点:

  1. 汇丰银行的黑天鹅事件:中国平安是汇丰银行的第二大股东,而汇丰银行受到了全球新冠状病毒疫情及华为事件的影响,今年收益大幅亏损,甚至罕见取消了分红。汇丰银行深陷泥沼,让人容易联想到中国平安08年投资富通,损失了百亿,对中国平安在投资端的能力产生深深的怀疑。
  2. 中国平安寿险保费和代理人数量下降:由于对寿险的产品和渠道改革,中国平安无论是在寿险保费,新业务价值,还是代理人数量,都同比去年有下降。虽然有疫情的影响,但是同行中国人寿,新华保险等却有很好的增长。中国平安在负债端的表现平平很显然不符合以往中国平安快速成长的表现。
  3. 管理层最近一年来的剧烈变动,及互联网保险的威胁:从寿险掌门人李源祥去友邦,再到集团副总裁任汇川去腾讯,互联网及其他保险公司都在不断的从中国平安挖人,中国平安被称为中国保险行业的黄埔军校确实名副其实。高管层面的巨大变动,而且马明哲在这个时候辞去了CEO,只保留了董事长的职位,与此同时,像腾讯这样互联网巨头在保险的不断投入,中国平安的未来不确定性确实扑朔迷离。

因此,简单来看,中国平安无论在投资端还是在负债端在今年表现不佳,同时管理层的变动及外部迎来互联网巨头的竞争,可以说今年中国平安在今年迎来的都是困难,股价表现很差已然体现了大家的担忧。

但是,我依旧坚定中国平安,我的想法很简单:中国平安的PE在10左右,PEV在1左右,对于过去利润增长一直保持在20%,ROE在20%左右的优质企业,股价是严重低估的。同时,我相信,基于中国保险市场的保险密度和保险深度,大概率,中国平安是能恢复以往的业绩表现。耐心持有,迎来中国平安的“戴维斯双击”。

最重要,我能看到的是,中国平安在过去30年的发展历史,经历了比如高管大规模出走,投资失败等等起伏,已经建立起国际领先的管理体系和文化,无论是人才储备还是资金规模,中国平安这艘大船可以承受任何大的风浪。相信也是这样,马总在今年各种不利的情况下,还能坦然的把CEO的权杖交给继任者,这正是对自己创立的企业的自信。

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