一耕基金投资记录第八期(2020.7-2020.12)

在2020年的最后一天,朋友圈的一个好友发出感慨,2020年终于过去了。是的,2020年的一场新冠状肺炎疫情彻底的改变了我们的生活,让我们意识到,面对着未知的病毒肆虐,是那样的恐惧。全球有几千万人感染了新冠状病毒,每天全球各个国家不断上升感染人数的数字,同样提醒着我们,在地球的我们生活在一个命运共同体中。

俗话说,危机是指危险中蕴含着机遇。感谢中国政府对疫情的积极响应,在疫情扩散的初期,及时出台各种政策把危险遏制在最小的影响程度。更重要的是,经过这场危机,中国发生了巨大的变化:首先是个人习惯变化,每个人都养成了注意卫生的习惯,出门带口罩;其次是企业的数字化转型,员工远程协作,营销线上直播,数据运营提升客户服务能力;社会线上的转化,以往各种流程都在上云,二维码改变了人们出行方式。

只要人们有战胜困难的勇气,危机最终会为人类带来更大的进步。

回到2020年的证券市场,也是危中转机。上半年的市场是风声鹤唳,草木皆兵,市场情绪陷入极大的恐惧;而在下半年随着国内的疫情逐渐被控制住,市场随之峰回路转,国内的市场指数创了年内新高,美国的市场指数也是高涨了很多。

同样的,我的投资也出现了戏剧性的变化。在上半年我的投资业绩为-7.8%,而在下半年我的投资业绩为34.34%,因此,粗略计算,整个2020年我的投资业绩为26.5%。而沪深300的下半年增长为25%,全年增长了27%,上证指数的下半年增长了16%,全年增长了13.87%。与指数相比,我的全年业绩略低于沪深300,而高于上证指数。

年份一耕基金净值变化上证指数变化道琼斯指数变化
2017.113135.9219881.76
2017.61.356635.66%31921.79%21349.637.30%
2018.11.755229.38%3307.173.61%24831.0916.31%
2018.61.6674-5.01%2847.42-13.90%24271.41-1.80%
2019.11.4464-13.26%2493.9-12.44%23327.46-3.90%
2019.62.150548.68%2978.8819.44%26526.5813.71%
2020.12.233.70%30502.39%28538.447.58%
2020.62.05606-7.80%2984-2.16%25812.88-9.55%
2021.12.753934.34%347316.38%30606.4818.57%
年化收益28.8%
2.5%
11.5%

在2020年下半年主要投资收益来自于上半年把伊利股份的全部仓位,格力电器的部分仓位换成了泸州老窖。另外,中国平安在下半年的回暖贡献了一小部分收益。随着新的资金进入,新增了华东医药和万科的仓位。当前,前三大持仓为中国平安,泸州老窖,华东医药,占总仓位的80%左右,其余小部分仓位在格力电器和万科

在2020年,无论是在投资,还是对于社会的观察,自己也有更多思考和成长,总结来看,主要有:

  1. 在确定性机会出来的时候要敢于下重注,比如上半年泸州老窖跌到70左右的时候,我非常明确这是比较大的机会,但是当时只是把伊利股份的仓位换为泸州老窖,泸州老窖也成功的支撑了我2020年的投资业绩。回过头来,当时应该把更多的仓位转给泸州老窖,但是,我一直坚定看好中国平安,也相信格力电器能度过难关,而这两个却拖累了我2020年的投资收益。
  2. 今年证券市场明显的两级分化,高估的行业一直高涨,比如白酒,新能源,医药等行业;而低估的行业持续低迷,比如保险,银行,地产等。对于像茅台,腾讯,PE一直在50左右,对于我对安全边际的要求差距很多,因此一直等不到合适的买点,从而一直错过。是否对于不同行业估值和公司估值进行不同的标准划分,这个也是需要好好重新考虑。
  3. 疫情带来社会重构,进而推动商业的重构。一个现象是过去成功的商业模式,现在却有可能成为包袱,比如,格力电器过去成功的主要原因是强大的线下渠道,而现在在增加线上化直播的营销手段;银行的业务受到蚂蚁金服,腾讯金融的线上化的冲击,庞大的线下营业厅基本上门可罗雀。另外一个现象是,越来越多成功企业在打造一个庞大的生态体系,比如平安明确提出了金融+生态,小米在近几年的年报里面多次提到手机+AIOT生态,而腾讯,阿里巴巴就更不用说了,早就在围绕着社交,电商建立了庞大的生态体系。这一块儿的思考,后面专门写一篇文章进行总结。

总之,回望2020年,有新冠状疫情蔓延带来的极大生命安全的恐惧,有商业重构带来投资的巨大不确定,有岁月匆匆时光消逝之快的无力感。所幸的是,这一年,有收获,有成长,更有信心面对未来的世界。这是因为投资最终是要依靠国运,而信心的来源相信中国依旧是未来最好的国家。

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